发布时间:2011年02月15日 09:02进入复兴论坛来源：中国证券网
在贸易商与钢厂的强烈看涨预期下，今年1月份的铁矿石进口量创出历史上最新的记录。与此同时，此前市场普遍预期的1月钢材出口回暖也得到了数据印证。
由于春节过后，钢铁行业将迎来传统的销售旺季，在高矿价及需求回暖的双重作用力下，钢材市场价格将有望持续处于高位。而昨日武钢股份已率先将主流品种上调100-400元/吨，市场预期，宝钢涨幅将在300元/吨左右。
据海关总署昨日发布的统计数据，2011年1月，我国进口铁矿石6897万吨，同比增长47.94%，环比增长18%，创历史上最新的记录。进口均价为每吨151.4美元，同比上涨66.1%，与2008年8月的峰值154.5美元/吨已经相差无几。1月创下新高的矿石进口量，一方面说明钢厂现阶段的原料储备开始加大，一方面也与贸易商在强烈看涨预期下大量囤积矿石有关。
铁矿石价格从去年四季度开始持续攀高，目前已经极为接近2008年4月的历史顶配水平。根据联合钢铁网的数据，目前各矿石港口主流资源基本掌握在大户手中，价格高企，钢厂采购多以低品位矿为主，期货成交较少。外盘价格坚挺运行，63.5%品位的印度粉矿外盘报价在193-195美金/干吨。
与此同时，此前市场普遍预期的钢材出口回暖也得到了海关数据印证。多个方面数据显示，1月份中国钢材出口312万吨，同比增加8.2%，环比增加9.5%。行业分析师一致认为，出口的改善对板材类企业如宝钢、马钢、华菱钢铁将构成利好，而若出口改善持续，整个钢铁板块都将受益。
从3月开始，钢铁行业将迎来传统的销售旺季。在高成本和行业旺季的双重因素作用下，大钢厂慢慢的开始年后的调价动作。根据武钢股份昨日发布的调价文件，武钢的主要品种上调幅度在200-400元/吨。其中线元/吨。市场预期宝钢将上涨300元/吨左右，钢厂推涨动力仍在。
中金公司的研究报告认为，目前钢价的大面积上涨已经覆盖成本，钢厂的盈利已得到改善。由于目前库存水平并不高，旺季来临后真实需求对钢价还可能有进一步的推动。还有分析观点认为，目前铁矿石的金额已经处于历史最高区间，在国际矿石供需格局存在逆转预期的背景下，矿价再度大面积上涨、且涨幅大大超过钢价的可能性较低。
不过值得进一步关注的是，目前为止，节后伴随着价格的快速拉涨，市场风险正在慢慢聚集，而终端需求还没有能够强势跟进。加之昨日钢材期货价格的大幅回落，有商家说后期回调压力较大，心态开始谨慎。还有市场分析认为，随着近月钢厂相继提价，代理商及最终用户订货成本大幅度上升，且倒挂现象又出现，部分商家说难以接受，将有意缩减订货量。因此，终端需求释放的进度和力度值得持续关注。
随着全球棉花价格不断攀升，催生了替代产品涤纶短纤的需求。记者昨日获悉，涤纶短纤开年以来价格涨幅已高达19%，接近两成。
业内普遍预期，由于供需缺口加大，涤纶短纤价格仍有上升空间，行业步入景气周期。相关上市公司将成为棉价上涨的受益者，生产涤纶短纤的上市公司有华西村、霞客环保和S仪化。
记者了解到，春节长假过后，纺织企业相继恢复生产。正是由于节后纺织企业陆续开工，涤纶短纤需求大增。
浙江一位纺织企业负责人在电话中向记者表示，“涤纶短纤价格近期涨得相当厉害。”
来自中国纺织网的多个方面数据显示，截至2月11日，涤纶短纤为14900元，较1月底上涨4.19%，较去年12月31日上涨了19%。据介绍，由于棉花价格2010年大涨，不少纺织同行们为减少相关成本，纷纷改变了原材料配比，调高了原来涨幅不大的涤纶短纤需求。
该负责人表示，即使涤纶短纤上涨，各大纺织企业仍然加紧采购。第一，通常春节后为纺织行业旺季，如果不采购足够的原材料，将没办法完成订单。第二，在2011年秋季新棉上市前，全球棉价仍将维持在高位运行。作为支撑全球棉价高位的库存消费比，其多个方面数据显示，2010年棉花减产后，棉花的库存消费比2010-2011年降至37%，而2007-2009年为50%-55%。第三，棉价上涨后，涤纶短纤与棉花的价差低于4300元/吨的正常水平，业内普遍预期涤纶短纤仍有较大上升空间。2月12日，山东地区皮棉价格为28700元/吨，涤短价格为15000元/吨，价差高达13700元/吨。
来自中国纺织网的多个方面数据显示，截至2月11日，PTA价格为11800元，较去年12月31日上涨19%。东兴证券分析师杨若木认为，在“棉花—涤短—PTA”这一传导链条下，PTA未来两年将处于景气周期，2011年国内PTA供求缺口将达400万吨，而PTA项目投产筹备周期长、投资门槛高，故短期内PTA供求缺口无法迅速填补。
近日，农产品期货“异军突起”，强麦、玉米、早籼稻等粮食期货轮番创出新高。9日，早籼稻期货以2700元/吨刷新历史纪录，强麦大涨7%，并创下历史上最新的记录。14日，大连玉米以2478元/吨刷新历史纪录；强麦以3110元/吨再度创下历史上最新的记录。究竟是什么因素“让粮价飞”，而粮价究竟还能飞多高？
对于国内粮食期货频创新高，业内人士多提及“天气影响”。主产区旱情的持续令强麦成为这波农产品上涨的领头品种，其他品种在强麦领涨下，期价节节攀升。
倍特期货分析师李晓丽向记者表示，“麦子主产区遭遇几十年不遇的旱情，减产预期很强烈，麦价大涨，而玉米、早籼稻与强麦是关联品种，因此连带一起上涨。”光大期货分析师王娜也表示，2011年度的异常天气导致农产品减产预期加深，从而掀起粮食期货涨价热潮。
春节期间，我国北方地区旱情持续，对小麦返青生长和分蘖产生不利影响，对小麦产量及质量构成严重威胁，支撑并促进小麦价格节后持续上涨。以北方为主产区的玉米大豆及粳稻等，因为与小麦有替代作用，节后期货价格也出现某些特定的程度联动走高行情。
据永安期货分析师庞春艳介绍，玉米主要用作饲料，而小麦和早籼稻主要是作为口粮，也有部分饲用小麦和稻谷，因此，三者之间有一定的比价关系。以目前的行情来说，小麦价格因天气因素上涨，与其有替代关系的早籼稻的替代性就增强了，价格也将随着小麦的上涨而上涨。同样的道理，玉米和小麦之间也有一定的比价关系，当小麦过快上涨时就会带动玉米的上涨。
“近期粮食期货的上涨，主要是受严重旱情背景的支持，另外，国储存量持续减少、资金借机炒作等也推涨粮价。长久来看，生产所带来的成本提高、面积减少、灾害性天气增多、国际市场行情报价走高等是影响粮价的重要的因素。”安粮期货分析师宋向阳认为。
关系民生的粮食价格是不是会持续上涨，成为近期市场关注的热点。专家多认为，由于强麦是本轮粮价上涨的“领头雁”，后市应关注小麦主产区的天气情况。李晓丽表示，“后市是否持续上涨，要看3月份的天气，也就是强麦减产情况。”
庞春艳也认为，“后市需重视的是冬麦区的气温变化。因为冬小麦在冬前的生长情况较好，苗情普遍好于上年同期，只要不出现大面积、长时间的低温，冬小麦的产量将有望增加。”这在某种程度上预示着强麦较难出现大规模的减产，后市持续大涨的条件并不具备。
但从短期来看，由于旱情并未过去，麦价仍有一定上行空间。中央气象台预测，15-16日，河南东南部、山东南部、苏皖北部局部地区有1毫米左右降水。“由于降水较弱，对进一步缓解冬麦旱区旱情作用有限，部分地区旱情仍将持续。强麦价格可能会继续冲高，但应提防气温回升后，随时有可能出现的回落。”庞春艳表示。
从政策面来看，国家势必对粮价进行调控，抑制粮价过快上涨。上海中期分析师经琢成认为，基于我国已经连续7年增产，国家有能力对部分上涨过快的粮价进行控制。就期货市场看，在短期的加速上行后，市场风险也在累加，市场随时也许会出现的获利了结对当前高位运行的粮价形成压力。
“尤其是小麦，经过连续性的大涨，麦价似乎超出了市场预期，尤其旱情对小麦产量的影响究竟到底如何，至少也要看灌溉情况。此外，抗旱力度和天气变化随时有可能令市场触发获利了结，在此提醒投资者注意高位回调的风险。”经琢成表示。
王娜也表示，国家政策性调控及近期产区降雪天气出现将一定程度上缓解粮食价格走高预期，本周建议关注产区旱情变化，以及价格冲高回落风险。
昨日（2月14日），《每日经济新闻》记者获悉，武钢股份（600005）当天对其3月份钢铁产品销售价格作出调整。其中，线元/吨不等；轧板方面，除Q245R、优碳钢、高强焊接结构钢上调300元/吨外，其他产品上调400元/吨；热轧产品中，耐候钢、磁轭钢上调200元/吨，高强度焊接结构钢上调400元/吨，其他产品上调300元/吨。此外，冷轧、热镀锌、镀锡和彩涂等产品的出厂价格均有不同程度上调。
当天，宝钢特殊钢事业部也对2月份的锻材、工模具钢产品价格作出了调整。结构钢（大生产）锻材产品上调400～3544元/吨，而工模具钢（大生产）产品中，分别对轧锻棒材冷拉产品进行价格上调，其中，T7-T12A上调500元/吨，9SiCr轧棒、盘卷上调500元/吨，3Cr2W8V上调1000元/吨，高工钢上调500元/吨，H13系列上调500元/吨，其他上调400元/吨；冷拉产品 方 面 ， 高 工 钢W18Cr4V、W6Mo5Cr4V2、W6Mo5Cr4V2A上涨500元/吨，合工钢9SiCr上涨400元/吨。
公开资料显示，河北钢铁（000709）、沙钢等钢厂均在此前调高了2月上旬钢材价格。
分析人士称，当前钢厂调价仍属合理范围内的正常调价，主要受到原料成本不断上升的影响所致。据我的钢铁网的最新监测数据显示，昨日国内铁精粉市场小幅上涨，矿山及贸易商盼涨情绪浓厚，进口铁矿石市场方面同样继续上涨，特别在外盘市场上，印度矿山报盘保持坚挺，截至目前，印度矿山63.5%/63%主流成交价在197~199美元/吨，普遍报200美元/吨以上，而53%/52%也在105~107美元/吨。
中国钢材网钢厂频道资深分析师秦芬芬向记者表示，“钢厂在成本上涨的压力下，期望通过调价方式向市场转移成本上涨压力的意愿比较迫切。”
秦芬芬说，钢厂提价对目前的钢市起到支撑和推动作用，但代理商及终端用户订货成本也明显上升，成本压力加大。
良运期货钢铁分析师原玮则称，短期内，两大钢厂的调价对下游影响不大，“由于下游产品相对于其钢材用量上来看，占其成本较小，如宝钢、武钢均以生产汽车和铁路用钢为主，而汽车和铁路的利润附加值高，如果单指一次调价影响并不大，但如果接下来数月连续调价将对下游市场有所冲击。”
种种迹象表明，成本推动钢材价格上涨或将成为常态，今年钢材价格或将站在新的历史区间上。
我的钢铁网分析师朱喜安表示。钢厂上调产品价格，但市场成交情况尚属一般，大多数钢厂处于观望状态。（ 每日经济新闻）
作为CPI（居民消费价格指数）权重构成中占比最大的食品类，随着进口大豆价格的持续上涨，多数企业预计，未来一旦原材料价格继续上涨，企业无法转移成本压力，可能将带动食用油、猪肉、鸡蛋等产品价格走高。
昨日，海关总署公布的数据显示，今年1月份中国大豆进口呈现量价齐增的态势，当月大豆进口514万吨，同比增长26%，进口均价为每吨558.1美元，同比上涨20.4%。分析人士预计，后续进口大豆价格还将提升，每吨达到4700元人民币左右，这可能会使以大豆为原料的食用油、猪肉、鸡蛋价格出现连锁涨价的情况，急需决策部门未雨绸缪。
市场人士对《第一财经日报》表示，从目前的情况来看，进口大豆价格上涨预期仍较强。现在国外玉米与大豆比价为1：2，正常比价为1：2.5，这意味着目前大豆价格偏低，国外有分析预测，大豆价格将从目前的每蒲式耳1400美分左右涨至1600美分。
2010年，中国进口大豆数量达到5480万吨，创历史纪录。分析人士认为，今年大豆进口数量可能比2010年更多，“2010年国产大豆价格与土豆、玉米等粮食作物相比，涨幅较小，比较效益较低，去年国产大豆种植面积估计较往年减少10%左右，今年如没有强力措施干预，东北地区国产大豆种植面积不乐观，这将拉升对进口大豆的需求。”上述人士指出。
美国农业部2月10日发布的世界农产品供需报告显示，2010/2011年度，预计中国大豆产量为1440万吨，而2009/2010年度和2008/2009年度中国大豆的产量分别是1470万吨和1554万吨，数量逐年减少。
市场人士表示，目前通胀预期依然较强，今年1月份的进口大豆价格量价齐增，表明大豆加工企业看好大豆价格的走势，目前国际市场上大豆的价格只有每蒲式耳1400美分左右，假如未来线美分，现在进口的企业就有利可图了。
进口大豆价格上涨将给食用油价格带来强大压力。有关部门春节前后多次出手以定向销售菜籽油、国家和地方临时储备大豆等形式调控市场，保证市场供应，食用油现货市场基本保持稳定。但是，中国食用油生产所需要的主要原料大豆、棕榈油等都需要进口，今年春节前后，国际市场大豆、棕榈油价格出现上涨，带动大连商品交易所豆油、棕榈油期货上涨，两大油种价格已经突破2010年11月份高点，都停留在每吨1万元以上的高位，而此前的棕榈油一度每吨只有6000元左右；几大主要食用油生产企业已经出现由于原料成本增加，利润缩水现象，一旦原料价格继续上涨，企业无法支撑，食用油价格或突破控制。
市场人士表示，国家手中还有约500万吨临时储备大豆，如果以低于进口大豆的价格投放到市场，不仅减少对进口大豆的需求，也将减弱食用油价格上涨的压力。另一分析人士则表示，东北大豆目前还未到种植时节，有关部门可以适度提高国产大豆的收购价，提高农民大豆种植的收益预期，从而遏制大豆种植面积下滑的趋势，国产大豆产量提升，食用油价格上涨的可能性也将有所减弱。
进口大豆压榨后除提供食用油外，另一主要产品是豆粕，进口大豆价格上涨，带动了豆粕价格上涨，加上玉米、小麦近期也出现上涨苗头，猪肉、鸡蛋、鸡肉价格也许会出现联动上涨效应。
一家大型肉制品企业高管对记者表示，春节后由于豆粕等生猪饲料价格上涨，生猪出栏数量出现紧张状况，猪肉制品企业利润率一般下降一半左右，仅有3%~5%的水平，如果没有强力调控措施，肉制品企业将不得不提高猪肉价格，以应对成本上涨的压力，预计涨幅在10%左右。
中科易恒（北京）现代农牧信息技术研究院（下称“中科易恒”）的监测数据显示，春节期间，饲料成本稳中略升，全国养殖户拿到的玉米、豆粕、配合料价格分别为2.02元/公斤、3.53元/公斤和2.64元/公斤，同比分别上涨12.36%、1.73%和6.02%。在饲料等因素的作用下，全国猪肉平均价大幅上涨。今年第5周，猪肉价格曾涨至22.96元/公斤；第6周为22.65元/公斤，已连续18周在20元/公斤以上，与2010年第6周17.64元/公斤相比，同比上涨28.4%，为2008年9月份以来最高价。
中科易恒首席分析师冯永辉说，春节后一般是猪肉消费的淡季，今年之所以“淡季不淡”，除了大豆等饲料原料价格上涨以外，春节前的12月份，有关部门向市场投放了一定量的政策性储备猪肉，某些特定的程度上抑制了猪价的上涨空间，然而当前中国生猪市场基本面为供求关系趋紧，存在一定的缺口，存栏、出栏不足，春节后猪价并未出现明显下跌苗头，依然坚挺且小幅上涨，呈现出一种涨价滞后的现象。
而发改委公布的今年1月份全国36个大中城市集市猪精瘦肉、牛肉、羊肉、鸡蛋平均零售价格分别为每500克12.87元、17.57元、22.03元、4.85元；到春节后的2月11日，上述产品平均零售价格分别为13.68元、19.53元、23.01元、4.92元，价格整体不降反升。
南方一家大型养殖企业的高管告诉记者，大豆等饲料原料价格上涨会有一定的滞后效应，大型养殖企业一般会准备1~2个月的饲料原料，出栏的肉鸡、鸡蛋等价格暂时不会上调，此后如果没有相关的调控措施，企业只能通过提高鸡肉、鸡蛋的出厂价来应对变化的市场形势。（第一财经日报）
早报讯 首钢集团昨日表示，2011年首钢集团计划生产硅钢120万吨，是2010年硅钢产量的大约3倍。值得注意的是，随着各大钢铁企业硅钢项目的相继达产，业内人士指出，有着“钢铁产品中的工艺品”美誉的硅钢，将面临供大于求的尴尬局面，特别是低牌号项目，面临严重的产能
资料显示，硅钢是含硅量在3％左右、其他成分主要是铁的硅铁合金。据专家介绍，硅钢是电力、电子和军事工业不可缺少的重要软磁合金，亦是产量最大的金属功能材料，主要用作各种电机、发电机和变压器的铁心。
一份来自中国联合钢铁网的资料显示，2010年12月，中国国内的硅钢产量是51.4万吨，同比增长9.48%，环比增长1.98%。值得注意的是，这是中国国内硅钢产量连续三个月产量突破50万吨。2010年全年，国内硅钢产量571万吨，同比增长24%。
该资料还显示，武钢股份去年12月硅钢产量达15.1万吨，同比增长6.34%，环比下降4.43%；鞍钢股份去年12月硅钢产量为9.1万吨，同比增长18.18%，环比增长5.81%；马钢股份去年12月硅钢产量为3.7万吨，同比增长5.71%，环比增长2.78%。
中国联合钢铁网分析师宋立媛对媒体表示，根据对各省市钢厂新上产能的统计，预计2011年中国硅钢产能有可能达到1000万吨左右，实际产量也将高达700万吨。按下游机电和家电行业需求来看，低牌号的硅钢已经出现过剩；而2010年国内无取向硅钢价格在每吨8500元左右，进一步上行的空间很小。
同时，浙商证券分析师范飞也认为，首钢、华菱钢铁和太钢都属于硅钢领域的后进入者，随着它们产能的进一步释放，对于目前硅钢所占市场份额最大的武钢来说冲击最大。目前武钢的硅钢年产能大约160万吨，为武钢贡献了50%以上的利润。一旦国内硅钢产能出现过剩，目前将近40%左右的毛利率肯定会出现明显下降。（东方早报）
首钢通钢集团四平钢铁制品有限公司（下称“四平钢铁”）最近的一则招商公告，勾勒出了首钢总公司（下称“首钢”）入主通钢后在吉林当地的战略布局。
公布在通钢网站上的公告称，四平钢铁计划将旗下可利用的场地、设施、建筑等实物资产，面向社会招商，具体项目为四平市铁东区幸福街599号区域内闲置厂房、设施，场地面积5.25万平方米，建筑面积2.73万平方米。
“首钢重组通钢后，暂时还没有顾上我们，现在我们只能自己想办法创收。”四平钢铁一位内部人士昨天告诉《第一财经日报》，“首钢现在主要精力是放在通钢股份公司那边。”
通钢集团旗下钢铁资产主要集中在通化钢铁股份有限公司（下称“通化股份”）、磐石无缝钢管有限公司（下称“磐石无缝管”）、四平钢铁，其中通化股份主要是炼铁炼钢资产，磐石无缝管和四平钢铁是金属制品资产。
由于磐石无缝管和四平钢铁的资产规模较小，通钢集团并没有将这些资产装入通化股份，目前隶属集团旗下。
2009年吉林省对通钢集团进行重组时与多家企业商洽，最终在去年7月16日，首钢以25亿元现金收购了通钢集团77.59%的股权。
重组通钢集团后，首钢对通钢进行了战略规划，并纳入到集团统一规划中。目前，通钢集团拥有500多万吨产能。据上述四平钢铁内部人士介绍：“首钢计划将通钢产能淘汰一半，然后净增加200万吨，最后将通钢产能提高到700多万吨。”
“目前首钢还没有对四平钢铁进行规划，我们目前只能管好自己。”上述四平钢铁内部人士说，公司目前拥有冷轧薄钢板生产线万吨/年，“效益不太好。”
不仅是四平钢铁，事实上去年通钢集团整体效益都不佳。本报获得的首钢集团内部数据显示，通钢2010年比2009年减亏10.1亿元。去年《新世纪》周刊曾援引通钢一位生产部门中层管理者的话称，由于原材料成本价格大幅上涨，“通钢在2009年依然亏损，估计亏损不会低于16亿元。”如果以此估算，通钢去年亏损可能在6亿元左右。
首钢内部数据称，预计通钢2010年实现营业收入245亿元，比上年增加7.61亿元；可比产品成本降低额为6亿元，降低率为3.45%；生铁、钢、钢材产量分别完成540万吨、515万吨、512万吨，分别比上年增长8.6%、3%和4.35%；铁矿石成品矿产量完成241万吨，比上年增长2.72%。
由于通钢历史遗留问题较多，重组后经营和管理都较为困难。据首钢内部人士介绍，收购之后去年主要工作就是理顺各种关系，并进行各方面的整合，2010年通钢集团共组织论证完成淘汰落后、产能置换、综合配套项目12项，其中污水综合处理项目和烧结烟气脱硫项目现已开工建设。
本报获得的首钢集团对通钢“十二五”规划是，以“做强钢铁主业、做大矿山产业、调整产品结构、延伸产业链条、加快多元发展”为主线，以淘汰落后装备、产业升级、结构调整为途径，以启动老区改造、规划新区建设、扩大铁矿产量、形成750万吨钢铁产能为目标。
首钢董事长朱继民此前接受本报采访时曾表示，计划把通钢建设成为首钢的核心钢铁企业之一，在实施东北及其他地区产品研发、销售与市场开发中，发挥桥头堡作用。首钢上述内部人士表示，按照“十二五”发展目标，首钢计划2011年将通钢扭亏，同时实现管理转型。（第一财经日报）
春节长假过后，国内钢市应验以往规律惯性拉涨，在大势影响下，武钢股份（600005.SH）昨天取代宝钢股份（600019.SH）率先出台3月份钢铁产品价格政策，在2月份基础上，主导产品吨钢普遍上调了200~400元。
其中热轧方面，耐候钢、磁轭钢上调200元/吨；高强度焊接结构钢上调400元/吨；其他产品上调300元/吨；现Q235材质5.5mm×1500热卷出厂价格为4520元/吨，SPHC材质3.0mm×1250热卷出厂价格为4620元/吨。以上所涉及价格均为不含税，从3月1日开始执行。
对于调价原因，联合金属分析师胡艳平告诉《第一财经日报》，自去年12月份以来，国内钢市以上行为主，其中板材表现抢眼，价格水平明显抬升，目前上海热卷价格为4800多元/吨，较去年12月初上涨500余元，为钢厂提价奠定了基础；同时主要原燃料即铁矿石、焦炭价格上涨令钢厂生产成本上升，也支撑钢厂提价。
但是就在同一天，国内部分城市板材类产品开始出现下跌苗头。“节后市场需求疲软，加之电子盘走弱，2月14日国内钢市开始出现拐点。”兰格钢铁分析师徐莉颖告诉本报。
在此之前，春节后短短的3个交易日，国内钢材市场出现了大幅上涨，其中热轧产品率先拉涨，幅度普遍接近百元，冷轧、螺纹及中板等品种相继跟进。联合金属的数据显示，由于节日氛围较为浓厚，有效需求尚未启动，拉涨后成交偏淡，报价与实际成交之间弹性较大。
此后，热轧电子盘在2月11日下午出现跳水行情，上海热卷现货率先高位震荡调整，其他地区相继跟进。目前上海地区5.5普碳热卷由此前的4910元/吨调整至4860元/吨，但仍然高于春节前。
胡艳平认为，随着近几个月钢厂相继提价，代理商及终端用户订货成本大幅上升，且倒挂现象再次出现，部分商家表示难以接受，有意缩减订货量。
社会库存大幅回升对这种观点给予了一定的支撑。目前社会库存总量达到 1712万吨，较春节前净增240万吨左右，较前一低点累计增加432万吨，距离历史高位（2010年3月初的1858万吨）仅一步之遥。
胡艳平称，从中长期运行趋势来看，钢价周期性及价格高度风险均在增大，盈利状况好转则将刺激钢厂加大生产力度，供应压力将逐步上升，主要品种钢价在未来2个月内出现拐点行情（即跌幅超过500元）概率也由此加大。
在国内钢材需求疲软的同时，随着国际钢材市场价格的持续大幅上涨，国内外钢材市场的差价逐步缩小，出口市场的吸引力逐步增强了。
海关总署昨天公布的统计数据显示，1月份我国出口钢材312万吨，同比增加24万吨，增长8.2%，环比增加27万吨。与今年年初相比，春节过后国际钢材市场热轧板卷进口价格上涨了100美元/吨左右（离岸价，下同），已经远远超过国内钢材市场的涨幅。其中日本热轧板卷出口报价为770美元/吨，较去年底上涨130美元/吨。
“钢之家”的分析报告预计，在国际钢材市场价格持续上涨的背景下，我国钢材出口报价也将大幅上涨，预计后期我国钢材出口量环比有望继续回升。1月份，我国北方一家钢厂就曾以700~720美元/吨的价格大量接受热轧板卷的出口订单。
不过，也有业内人士指出，今年我国的钢铁出口将继续受到国外“双反”调查的影响。最近几天，俄罗斯、哈萨克斯坦和白俄罗斯就宣布对原产于中国的彩涂板进行反倾销立案调查，这也属于我国出口钢材中的高端产品。2010年中国向俄罗斯出口各类彩涂板50.9万吨，总价值4.7亿美元；向白俄罗斯出口423吨，总价值39.9万美元；向哈萨克斯坦出口2.4万吨，总价值2835万美元。（第一财经日报）
海关总署昨日公布的最新数据显示，今年1月份钢材出口延续了去年高增长势头，同比增长8.2%。同时，1月份进口铁矿石6897万吨，比去年12月增加1089万吨，同比增长47.9%。
数据显示，1月份出口钢材312万吨，较去年12月份增加27万吨，与去年同期相比增长8.2%。1月份我国进口钢材164万吨，较去年12月份增加23万吨，比去年同期增长21.6%。
此外，数据还显示，1月进口钢坯8万吨，较去年12月份增加1万吨，比去年同期增长126.5%。1月份我国出口焦炭19万吨，同比增长400.7%。(证券时报)
每一次经济数据公布几乎都成为A股市场变盘的时间窗口。昨日，深沪两市放量大涨，显示市场对新权重启用以来的首个CPI数据再创新高的担忧有所缓解。
盘面显示，节后行情中一直蛰伏的金融等低估值板块昨日启动，上证指数、深证成指分别创出2个月、4个月以来最大单日涨幅，A股“红包行情”首现权重股与题材股齐涨局面。
在周K线收出“红三兵”之后，周一A股以单边上扬迎来日K线.80点，涨3.62%。权重股涨幅超越小盘股，中小板指涨1.73%，创业板指涨1.4%，而大盘股集中的上证50指数大涨3.6%，沪深300指数大涨3.15%。
行业方面，金融、高速公路、水泥、煤炭等行业涨幅居前。券商股集体飙涨，平均涨幅达9%。受益于基础市场大涨和自身的高杠杆，以银华锐进（爱基,净值,资讯）、申万进取和双禧B为代表的指数化分级基金价格大幅上涨，涨幅均超过6%，同时成交量齐创历史天量，成为昨日场内交易基金中的明星。
上周五，北非局势缓解，美股创出新高。周一亚洲市场摆脱弱势，主要股指全线上涨，东京日经指数、香港恒生指数、新加坡海峡时报指数、韩国首尔综合指数均大涨1%以上，集体上演“红色星期一”。
分析人士指出，当前市场热点轮换较快，高铁、农业等前期热门板块冲劲难继，新热点则不断涌现，政策题材和年报题材将是春季行情的主流。随着上市公司年报披露家数逐渐增多，业绩亮丽、分红送股的个股将吸引活跃资金，保持市场热度。
由于行情强度超出预期，申万研究所昨日晚间发布特别行情报告，调高上证指数上行目标至3000点。报告认为，短线看，近日成交量温和放大，市场热点层出不穷，后市还有震荡反弹的机会。
中期看，在上证指数月K线连续拉出三根阴线月份收阳线的概率较大。而中信证券（600030）研究部近日发布的报告强烈看好2月份至3月份的A股市场，认为这轮行情的走势特征不在于上涨的高度，而在于上涨的时间长度，风格上应以挖掘价值股、蓝筹股、低估值股为主。（证券时报）
据新华社广州2月14日电 国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松14日表示，2011年中国经济虽然面临较大的通胀压力，但总体水平仍处于可控范围。
巴曙松是在广州召开的亚太经济合作组织工商咨询理事会2011年亚太区服务业大会上作出上述表示的。目前，市场普遍预测即将公布的1月C PI(居民消费物价指数)将创新高。
对此，巴曙松分析说，如果说2008年底开始实施的经济刺激政策为实现2009年和2010年经济增长发挥了重要作用，那么2011年中国面临的通胀压力就是刺激性政策进入成本消化期的结果。
巴曙松认为，从历史经验来看，只有当货币政策极度宽松，总需求过度扩张、经济偏热，农产品价格大幅上涨、持续歉收这三大因素集聚时才会导致通胀难以抑制。
“在这三个方面中国政府已作出努力。”巴曙松说，“第一，货币信贷供应在逐步减少，政府把货币政策基调从宽松转为稳健；第二，总需求在政策调控引导下逐步回落；第三，中国农产品已经连续5年丰收。”
巴曙松说，从全年情况看，1至2月一般是全年物价的高点。春节后，政府的系列调控政策会陆续见效。他预计1月的C PI指数可能比市场平均数明显偏低。（经济参考报）
我们依然建议投资者可以顺势以部分板材股如宝钢股份等为投资标的进行波段操作，仍然维持对板块的“持有”评级，建议重点从如下角度挖掘投资机会：（1）终端需求受到政府鼓励的子板块，譬如钢管股、特钢股，具体包括常宝股份、金洲管道、ST 张铜等；（2）存在铁矿石资产注入预期的股票，具体有太钢不锈等；（3）潜在的突发事件（譬如西澳洪水、南非停电）带来的矿、钒股交易机会，具体包括ST 钒钛、西宁特钢、天兴仪表、创新置业、凌钢股份、河北钢铁等。（国金证券研究所）
钢铁行业进入低速增长时期,钢铁板块估值中枢的下移基本完成。我们认为行业全面反转的机会不大,需要把握结构性、交易性投资机会。1)需求高速成长的新疆区域将出现阶段性供不应求,八一钢铁、新兴铸管、酒钢宏兴受益;2)资源价格继续上涨,资源类企业有量的增长,如凌钢股份、酒钢宏兴、西宁特钢;3)高端产品结构使高盈利稳定,如宝钢股份和特钢子板块;4)兼并重组和资产注入带来的投资机会;5)目前股价反映了一定的政策紧缩预期,若政策出现松动,钢铁板块有望伴随周期性行业一同上涨,且盈利从底部复苏的弹性较大。
2011年供需环境略有改善。整个行业对产能过剩的局面有了清楚的认识,持续低迷的盈利也使投资热情骤降。因此钢铁产能增速下滑至2-3%。但由于前两年大量新增产能逐步达产,预计2011年粗钢产量6.65亿吨,增长6.4%,对应有效产能的利用率达88%。预计2011年需求增长7%,净出口2300万吨,库存量变化不大。
行业盈利水平恢复程度有限。预计2011年铁矿石上涨10%,海运费基本持平,焦煤焦炭价格上涨15%。基于明年钢铁市场供需环境略有改善以及成本上升的支撑,我们认为明年钢价涨幅8-10%。钢铁行业的盈利能力略改善,主要涨幅被原料成本的上涨侵蚀。预计2011年钢铁企业税前利润率3-5%,维持较低水平。
上调酒钢宏兴的投资评级至“推荐”;维持八一钢铁、凌钢、新兴铸管、宝钢的“推荐”评级;以及西宁特钢的“审慎推荐”评级;下调武钢、鞍钢、马钢、太钢的投资评级至“中性”。分别下调H股鞍钢和马钢的目标价25%和21%至13.2和5.0港币,对应2011年PB1.4x和1.1x。
行业成长性减弱,ROE下滑,我们认为板块估值中枢应较历史均值下降30%。当前A股钢铁股PB1.4x,H股鞍钢和马钢目前的PB分别为1.4x和1.1x,基本完成了估值中枢的下移,估值继续下行的风险相对有限,建议把握结构性和交易性的投资机会。（中金公司研究部）
主要观点：2011 年钢铁基本面继续恢复但变化不大。但政策和整合将是2011 年最大的催化变数。无论是节能环保还是清理产能，都能改变行业生态。投资逻辑：政策及整合加强、超跌、结构性品种、特殊地域。行业给予“增持”，主要是低估和政策加强。推荐：宝钢股份、太钢不锈、西宁特钢。
从产业生命周期看，钢铁已度过成长期，2015 年左右人均粗钢消费将达到峰值，未来五年中国钢铁需求将中速甚至低速增长，7-8%已算比较乐观。因此中等景气下钢铁PE估值不能高于10 倍。
从行业周期看，过去三十年每10 年一个周期，年度吨钢净利润高峰为450 元，低值为20 元。由于国家“4 万亿”刺激，这两年吨钢净利提高，但周期大势不变，因此钢铁还将继续在中低景气度徘徊两年。更为重要的是，如果国家“十二五”期间致力于推动经济转型，未来几年钢需增速将明显受限，盈利将不容乐观。
从产业链上下游来看，我国钢铁工业处在产业链的劣势端。上游煤炭和矿石定价能力越来越强，对上游没有议价能力；又因为钢铁本身集中度较低，竞争较为充分，对下游只有有限的成本转嫁能力。处于微笑曲线的最低段。
从上市钢企资产看，国外大钢企煤炭和矿石自足率基本上在70%左右，而我国上市钢企几乎是纯加工企业，资源几乎都在集团。因此，单单靠竞争最为激烈的加工环节，行情只能是“随波逐流”，难有独立的或者较大级别的行情。
从地位转化看，长协矿石定价体制的颠覆彻底弱化了上市钢企的优势。上市钢企要么是央企，要么是各省最大企业，有特权性质，享受了多年的、高比例的低价长协矿。过去6 年，长协矿与现货矿价差带来的利润，占整个钢铁工业利润的30%，使用长协矿比例更高的钢企这个比例也更高。长协矿定价机制的颠覆，彻底弱化了这种多年的优势。因为参照矿石现货价格进行季度定价，使得钢材涨价带动的矿石上涨收益在下一季度被矿方获得。
从政府态度看， “两高一资”的钢铁行业的是以满足国内需求为主。这次大规模取消板材型材的出口退税、因节能环保对钢企拉闸限电，又堵住了靠出口、靠低环保成本的盈利模式。
因此整体上我们对未来一年看淡。未来钢铁板块的机会不是来自成长，也是不来自估值提升，而主要是来自超跌、并购、及其他结构性机会。2010 年6 月17 日国务院办公厅下发《关于进一步加大节能减排力度加快钢铁工业结构调整的若干意见》，要清理3亿吨没有“出生证”的产能，这可能又是一个“国进民退”的样板，未来几年这里会出现不少投资机会。政策干预和行业整合是2010 年唯一可以寄托的希望。节能减排会干扰行业短期运行趋势。但清理产能可以改变中国钢铁工业中长期的竞争生态。目前这两点都略有成效，因此我们对明显报以希望。
维持对钢铁行业的“增持”评级。主要逻辑是估值水平不高和对政策仍有一定的期望。
个股机会。结构性看好特钢、冷板、矿石和新疆板块。个股看推荐宝钢股份、太钢不锈和西宁特钢。主要逻辑是，如果真的清理黑户产能，太钢将会在不锈钢领域有所收获，其次太钢将持有袁家村矿不低于35%的股权，按照目前矿价，可以支撑2.5 元的股价。西宁特钢是因为资源较多。宝钢分红客观，但汽车板可能会受影响。（海通证券研究所）
2011 年产能或现零增长。2011 年是十二五的开局之年，各项产业规划和政策有望相继出台。对于钢铁行业来说，节能减排，淘汰落后产能仍将是钢铁产业规划和政策的重点，并且指标可能更为苛刻。预计2011 年新增的炼铁产能为3763 万吨，如果2011 年完成4000 万吨的淘汰任务，那么按照2010 年7.4 亿吨粗钢产能计算，2011 年的粗钢产能或将出现零增长。
行业供需将逐渐趋于平衡。按照7.4 亿吨的粗钢产能，以产能利用率85%-90%的水平测算，2011 年的粗钢产量在6.3-6.66 亿吨，同比增速下降至0.8%-6.6%。需求方面，经济的“软着陆”，即经济在一季度见底，之后以较缓的斜率回升，并且全年9%的经济增长率将保障钢铁需求的稳定增长，我们测算2011 年的国内需求增速在7%，达到6.42 亿吨。供需结构将由供给过剩逐渐向供需平衡过渡。
矿石价格将保持高位。根据新的协议矿定价模式，我们预计2011 年一季度协议矿价格将环比上涨7%。从全年走势看，虽然受矿石厂商新建项目产能释放带动，全球矿石供需紧张的局面将进一步缓解，但印度因素或将造成供求的阶段性不平衡，脉冲式推高矿石价格。全年价格将在一季度的基础上保持高位，继续大幅上涨的可能性不大。
钢企吨钢盈利能力将得到修正。当前钢企的吨钢盈利能力仍远低于历史平均水平。供需结构由过剩到平衡的改善，加上矿石价格的高位运行，我们认为钢企的吨钢盈利能力存在向历史均值回归的动力。
行业“增持”评级，关注四个投资主线。第一，具备显著资源和区域优势的公司，包括八一钢铁。第二，受产业政策扶持的优势公司，包括宝钢股份。第三，业绩底部已现，吨钢市值以及市净率行业最低，具有较高安全边际的公司，包括华菱钢铁。第四，受益于产业结构调整和升级的公司，包括大冶特钢。
风险提示：（1）宏观经济走势及钢铁产业政策方向、执行力度；（2）流动性泛滥及通货膨胀；（3）原材料价格大幅波动；（4）市场系统性风险。（华泰联合证券研究所）
2010年钢铁行业基本面表现尚可，但受到地产调控政策接连出台，铁矿石谈判机制崩溃，行业盈利模式改变等不利因素影响，钢铁股表现不尽如人意。2010年初至今，钢铁股跑输上证综合指数11.93个百分点，分季度来看，2010Q1、Q2、Q4均跑输大盘，仅在Q3小幅跑赢大盘，板块年内表现排名市场后三位。
2011年，我国钢铁产量增速可能降至10%以内，新增产能也逐年减少，但由于基建需求增速放缓，房地产需求存在较大不确定性，机械行业分化明显，下游需求高增长无法维系，结构性过剩局面难以改变。预计2011年国内粗钢消费总量约6.3亿吨，同比增长7.18%。同时我们预测2011年粗钢产量为6.75亿吨，粗钢净出口2000万吨，钢铁总过剩量在2500万吨以上。板材过剩压力大，长材供求关系较为良性。
在钢铁行业产能过剩的局面下，行业基本面难有大的改观，整体性投资机会不大。如果重点把握三条投资主线仍有望获取超额收益。
1、资源价格上涨是大概率事件。通胀预期是资源价格上涨重要推动力。铁矿石仍是卖方市场。2011年，印度、巴西等新兴国家增长潜力大，欧美等国也处于复苏阶段，全球钢铁产量有望增长6%~10%。全球铁矿石产量增幅在8%左右，供应偏紧。预计2011年铁矿石均价可能温和上涨10%左右。
2、行业并购重组和资产注入加速。2011年，国家将出台并购重组条例，为行业并购重组提供政策支持和法律保障。此外，钢铁行业部分上市公司关联交易解决也可能加速推进，资产注入的预期更为强烈。
3、精细化的钢材深加工是重要发展趋势。国内主流板材生产企业虽涉足钢材深加工领域，但收入、盈利贡献小，对公司经营业绩影响不大。某些规模较小公司专注于管材、线棒材深加工，通过逐步改善技术、开发高端产品、加强营销管理，综合竞争力有望显著提高，这类公司发展前景广阔，值得关注。
2011年钢铁行业供求形势依然严峻。资源价格看涨导致钢铁行业生产成本居高不下，钢价虽然有望小幅上涨，但盈利能力难有大的改善。长协矿季度定价、钢价波动会加大盈利的不确定性。维持行业“持有”评级。关注三类公司：
（1）资源类：金岭矿业、酒钢宏兴、西宁特钢、凌钢股份；（2）并购重组和资产注入类：八一钢铁、三钢闽光、新兴铸管、广钢股份、韶钢松山。（3）钢材深加工类：恒星科技、久立特材、康盛股份、金洲管道、常宝股份。
风险提示：如果基建和房地产需求低于预期，供求矛盾将更加突出；原材料价格涨幅过大和钢价大幅波动会削弱钢厂盈利能力。（广发证券研究中心）
投资拉动钢铁需求能力下滑，消费拉动政策主导，出口或受保护主义影响。受11年房地产和固定资产投资增速下滑影响，与投资相关的国内需求绝对量继续稳步增加，但增速在10年基础上将有所下滑，对钢铁需求的拉动作用将有所减缓。而以汽车、家电为主体的消费更多取决于国家刺激政策的连续性。人民币的大幅持续升值以及国际贸易保护主义的抬头，对11年钢铁的直接出口和间接出口起到抑止作用。
产能产量增速均下降。钢铁产量经过多年的快速增长后，随着需求增速的下滑，产量增速和增量在11年均将下滑，预计11年国内钢铁产量（维持供需平衡量）将达到6.7亿吨。与之对应的是产能增速受行业投资下滑影响，11年产能增量为近年来新低。因此，11年产能利用率预计将出现小幅提升，行业盈利有望适度恢复。
维持行业“中性”评级。近期钢铁主要原材料受国际大宗商品上涨影响上升，推高了生产成本。在全球流动性宽松政策下，成本将对价格起到支撑作用。考虑成本和盈利的综合因素，预计11年钢价将比10年小幅上升。目前钢铁板块估值仍处于低位，但缺乏足够的催化因素，我们维持行业的“中性”评级。考虑到基金整体钢铁仓位处于极低水平，建议适当补仓进行阶段性操作。
四条主线关注个股。转型中的钢铁行业将逐步由规模化扩张转向产业链的全面竞争。往上游资源延伸，以及加强与下游企业的合作是保持未来企业竞争优势的两个方向。我们对股票的选择将遵循有资源优势或有资源注入预期、具有较好的产品结构、有新增产能释放、符合区域发展和整合规划等四项选择标准。综合考虑我们推荐西宁特钢、宝钢股份、方大特钢、大冶特钢、新钢股份、凌钢股份、首钢股份、太钢不锈等公司。（申银万国证券研究所）
经济恢复遭遇通胀压力，货币政策由“松”变“紧”全球各国为应对金融危机而实施的积极财政政策和宽松货币政策，一方面扭转了全球经济下滑的势头，另一方面也导致了超发货币带来的通胀压力。
2011年，货币政策将发生转变，由“宽松”变成“稳健”，传统以投资为主的发展模式已经难以为继，转变经济发展方式、培育战略新兴产业已经成为“十二五”规划发展的重点。
2011年行业面临转折，“三高一低”仍难摆脱过剩压力在国内货币收缩的大环境下，长期依赖投资拉动的钢铁行业整体仍是高产量、高库存、高成本、低需求的“三高一低”特点，将致行业仍难摆脱惯性造成的过剩压力，行业整体面临转折。紧缩态势下，我国粗钢表观消费量在6.5亿吨(包含库存)，同比增长8.2%;产量6.85亿吨，同比增长9%;产能利用率达89%左右。由于行业库存水平较高，较高的产能利用率较难以转换成较高利润率，预计2011年行业利润总水平较2010年增长不大。
钢铁价格震荡窄幅向上，一季度价格弱势整理受通胀预期和成本支撑，2011年钢铁价格将震荡窄幅向上，平均涨幅在15%左右。我国铁矿石平均将有10%-20%的上涨。但2011年初正逢淡季以及紧缩效应影响，一季度价格呈弱势整理状态。钢材库存释放压力依然较大。
预计二季度消费旺季的到来及保障房建设的高峰，会促使钢价反弹。? 兼并重组向纵深发展，新兴产业推动钢铁产品升级在弱势格局下，2011年钢铁行业的兼并重组有望加快向纵深发展，集中度有望进一步提高。从钢铁行业下游来看，国家深入发展城镇化、大力发展战略新兴产业也对钢铁消费提出了新的需求，未来钢铁子行业中特种钢、新能源用钢、高端制造业用钢及城市基础设施改造用钢等将明显受益。
维持“谨慎推荐”。小市值，子行业公司应重点关注我们维持行业“谨慎推荐”投资评级。目前钢铁板块的平均PB为1.4倍左右，大盘的平均PB为2.9倍，钢铁板块2460元/吨的吨钢市值及4400元/吨的吨钢企业价值为钢铁板块提供了一定的安全边际。但一季度行业不具备整体上涨的催化因素，二季度到消费旺季以及保障性住房建设开工，钢价上涨、需求上升，板块整体可能会有交易性的超跌反弹机会。投资策略应重点关注与新兴产业、高端制造业相关公司及资产重组确认的资源型公司，如新兴铸管、大冶特钢、恒星科技、久立特材、钢研高纳等。（国信证券研究所）
农业股表现造历史。农业指数相对收益在时间（连续5 个季度）、空间（年度超额收益）两个维度上都取得历史最佳表现，种子、海参、重组等类股票表现突出。长期看涨农产品的逻辑。农产品与其他大宗商品价格表现在不同时段表现不一，长期特征是波动更小，而“农产品价格抗通胀”是伪命题。纸币购买力系统性下降即可解释商品价格(包括农产品)长期上涨。
国内粮价明年将温和上涨。劳动力成本在2010 年的加速上升导致所有劳动密集型产业的成本压力骤增，加上农户顺周期存粮、游资炒作，农产品价格易涨难跌。2010年粮食继续增产，预计2011 年农产品价格温和上涨。
1、新势力崛起：“中小板+创业板”市值、净利润占比超四成，近1/4 的公司在09 年7 月之后发行；
2、产业演进：基础农业生产极度分散，初现集中趋势；农产品加工走向规模/集约，且进行产业链延伸；农业服务业呈现高科技特征，服务与产品并重成为新特点。
猪价上涨带动养殖饲料景气上行，正邦科技/海大集团/圣农发展/雏鹰农牧；粮价上涨惠及大宗加工，金德发展、东凌粮油；海参受益资产泡沫、消费升级，东方海洋/好当家。
养殖呈现集约及模式创新，雏鹰农牧/大康牧业；饲料行业走向集中并体现服务价值，新希望/海大集团/大北农/通威股份；种子行业服务体现商业价值，隆平高科/荃银高科/敦煌种业/登海种业。
从周期性来说，农业与宏观经济周期同向波动，我们认为2011年1季度将是我国经济危机以来的经济增速底点，此后经济形势将持续增长，因此判断农业行业将随经济形势向上而继续向好。从国家政策上看，“十二五”规划将继续加大对农业的政策支撑，且我国正处于从传统农业向现代农业变迁的过程中，我国的兴农政策将长期持续。而由成本驱动的农产品价格上涨已成必然。从需求上看，农产品的需求将保持长期刚性上涨。另外，南方波动指数连续为正值且大于8，显示拉尼娜现象仍将持续，气候因素或成后市农产品价格上涨加速器。综上所述，我们坚信，农业在我国是一个极具长期成长性的行业，农业可投资的空间还很大。
一、产业链延伸、产品消费升级带来的高成长性将是未来农业行业重要的投资机会。
三、从成长性角度挖掘个别投资机会，由于农业是一个大行业，各个细分子行业的景气度各有不同，有些细分子行业可能即使在宏观紧缩的大背景下仍然处于景气向上，如林业、食用业、畜禽养殖业等。
四、关注被市场忽视的子行业或公司。尽管农业板块整体上处于风险区，但也有一些细分行业或公司由于出现利空，导致股价大幅下挫，从长期来看，这恰恰给长期投资者提供了难得的买入机会，如过去的伊利股份、绿大地等。目前我们建议关注威华股份、通威股份等前期由于利空打击股价处于低位的公司。
金德发展、威华股份、通威股份、民和股份、益生股份、西部牧业。（广发证券研究中心）
主要结论：2011 年农业行业投资主题：聚焦业绩持续增长预期与逻辑。2011 年看好子行业：种业、海洋养殖、畜禽养殖及屠宰、动物疫苗、发酵（酵母）；谨慎看好：饲料、果汁加工、制糖。重点关注上市公司：①2011年主导产品营销售卖量增长：东方海洋（002086）、好当家（600467）、獐子岛（002069）、敦煌种业（600354）、登海种业（002041）；②产能继续外延扩张（或购并）：海大集团（002311）、圣农发展（002299）、安琪酵母（600298）、隆平高科（000998）、荃银高科（300087）、中牧股份（600195）；③价格上涨或回升（通货膨胀）：果汁：中粮屯河、新中基；糖、油：南宁糖业、东凌粮油；猪（鸡）肉：雏鹰农牧、民和股份、益生股份；木材：中福实业、永安林业；④业务整合：新希望（000876）、丰原生化（000930）、通威股份（600438）、五洲明珠（600873）。
1.中国农业正在发生前所未有的变革：①农业实际从业人员减少，生产集约化逐步推进，先进生产技术推广应用加快，如规模化养殖、良种推广、设施农业等；②农产品供求面临新的难题：一是供给波动加大，土地制约、自然灾害等因素使得农业生产收获较为脆弱，增产难度加大，二是农产品消费持续增加，消费升级（肉禽蛋奶）、工业消费持续增长；③农产品价格波动因素复杂性增加，供求格局、流通体系、金融资本、国际市场等均可影响中国农产品价格波动。④政府对农业的扶持力度继续加强，农业补贴、价格保护（提高最低收购价格）旨在保障农业生产效益、稳定农业生产。上述诸多变革，将使得中国农业呈现两个明显趋势：生产集约化发展和农产品价格长期走高，相关子行业面临发展新机遇。
2.2011 年看好种业、海洋养殖、畜禽养殖及屠宰、动物疫苗、发酵（酵母）等子行业；谨慎看好：饲料、果汁加工、制糖。主要理由：①种子行业进入“品种+品牌”时代，尽管2010 年“两杂”种子制种面积有所增加，但因受灾，单产下降，种子实际产量并未大幅增加，总体供求平衡或充足。但在生产成本上升、热销品种提价等因素驱动下，预计2011 年“两杂”种子价格继续上涨；②海洋养殖产品消费持续增加，市场销售价格居高难下，如海参等；③猪（鸡）肉价格回升，成本上涨压力同比减小，养殖效益回升，养殖规模增加，相关子行业如畜禽养殖及屠宰、动物疫苗、饲料等景气回升。④部分农产品价格2011 年在供求缺口、成本上升等因素影响下继续上涨或居高难下。如苹果汁、番茄酱价格继续回升，糖价、棉价居高难下，相关子行业景气好转。
3.投资策略：聚焦业绩持续增长预期与逻辑明晰者。农业上市公司估值已近合理。按2011 年预测EPS 测算，农业板块平均PE 水平约36 倍左右（11 月16 日），但四季度和一季度通常是农业政策、农业上市公司实际业绩明晰（收获和销售时节）之时，且部分农业上市公司2011 年拟实施再融资事项，农业板块依然较为活跃（通胀预期主题投资选择）。相对而言，我们更看好2011 年业绩增长预期和逻辑明晰者，主要有：①2011 年主导产品销售量增长：东方海洋（002086）、好当家（600467）、獐子岛（002069）、敦煌种业（600354）；②产能继续外延扩张（或购并）：海大集团（002311）、圣农发展（002299）、安琪酵母（600298）、隆平高科（000998）、登海种业（002041）、荃银高科（300087）、中牧股份（600195）；基于农产品价格走高预期，建议关注：果汁：中粮屯河、新中基；糖、油：南宁糖业、东凌粮油；猪（鸡）肉：雏鹰农牧、民和股份、益生股份；木材：中福实业、永安林业；此外，2011 年拟进行(或可能)进行资产整合的公司值得关注：新希望（000876）（六和集团资产注入）、丰原生化（000930）（中粮集团整合预期）、五洲明珠（600873）（梅花味精借壳上市）、通威股份（600438）（食品加工业务进一步剥离）。（申银万国证券研究所）
粮食价格上涨幅度为15%。我国10 年粮食产量实现“七连增”，供需关系不支持我国粮价大幅上涨。但由于种粮成本的持续上涨和国家为了保护农民种粮积极性的相关政策，我们预计2011 年我国粮食价格将会稳步增长，涨幅为15%。
猪肉价格或涨至明年二季度。10 年上半年猪肉价格大幅下跌导致能繁母猪存栏量都出现连续多月下降至9 月，由于母猪受孕到商品猪出栏一般需要10个月时间，所以我们认为至少到2011 年6 月前，我国猪肉供应相对乏力，而即将到来的猪肉销售旺季会使猪肉供需出现紧平衡状态，从而推动猪肉价格的持续上涨。
海参价格维持高位。10 年1 月，我国渤海和黄海北部遭遇到严重冰情，造成浅海海域海参，特别是幼苗出现了一定程度的死亡。由于海参养殖周期一般在2-3 年，所以2011 年海参供应量不会出现大幅提高。加之四季度海参需求旺季的到来，和消费升级对海参需求的不断提升，所以海参价格将维持高位。
种子所拥有的独特的战略地位决定国家对种子行业的重视度将会与日俱增，而对种子行业的扶持政策将会层出不穷。我们预计未来国家将从行业门槛提高、经营许可证的设定和审定方法修改等几个方面对我国种子行业进行政策性扶持。2010 年由于天气原因，江苏、安徽等地的两系杂交稻制种减产幅度较大，平均亩产不足100 公斤，减产一半左右。连续两年的两系水稻制种量的下降和两系杂交水稻种植面积的快速增长使得今年两系杂交水稻种子供需紧张，价格上涨或超预期。
2011 年我们认为在通货膨胀的预期下，农产品价格的上涨依然会给农业板块带来投资机会，且持续增长预期明显的上市公司更会受到投资者的关注。我们建议关注（1）产能扩张带来业绩增长的上市公司：荃银高科、圣农发展、雏鹰农牧、新希望、海大集团；（2）产品价格上涨带来的业绩增长的上市公司：丰乐种业、隆平高科、獐子岛、好当家、东方海洋。（湘财证券研究所）
春节后首个交易周只有3个交易日，农林牧渔行业及相关板块整体表现非常出色，种植业、林业、饲料、农产品加工、化肥农药等板块联袂大涨，涨幅均超5%，大幅跑赢涨幅只有1.42%的沪深300指数。综合各方面的情况看，新年伊始农业板块便初露端倪，有望成为今年的投资核心区域。
首先，农业板块有其政策基础。中央1号文件明确，大兴水利狠抓生产，是2011年农业乃至全国经济工作的重中之重。近期总理两次视察农村，国务院再出十措施扶持粮食生产，中央财政预安排农机购置补贴资金、提高稻谷最低收购价等等都透露出，政策支持将成为2011年农业主题投资持续的最大推手。
其次，全球频繁的自然灾害引起农产品价格上涨，刺激了通货膨胀。在春节期间，澳大利亚洪水、俄罗斯及中国北部干旱等恶劣天气影响，全球粮食价格飙升，并推动食品价格加速上涨。
最后，从历史数据上看，也较支持本文观点。据上证报资讯所做的统计多个方面数据显示，在高通胀年份中农林牧渔板块总能跑赢大盘，种植业甚至表现出众。例如CPI创下12年新高的2008年，沪深300指数跌幅高达66%，而农林牧渔板块跌幅为46%，种植业仅下跌了2.42%，其中种业龙头隆平高科和登海种业全年涨幅高达49.9%和33.4%。
由此可见，农林牧渔及相关板块内在的抗通胀特性，有触发通胀下的结构性投资机会的可能。
股票代码 股票名称 收盘价(元) 总股本(万股) 流通A股(万股) 预测EPS均值(2010年) 预测EPS均值(2011年) 综合评级 业绩预告摘要[报告期]2010年度 所属申万行业
